胶东经济圈：头部企业“破浪”前行 防疫板块“逆风翻盘”

原标题：胶东经济圈上市公司中报观察：头部企业“破浪”前行 防疫板块“逆风翻盘”

上市公司中报披露正式收官。根据Wind数据显示，截至8月31日，全部A股3975家上市公司，共有3972家上市公司披露完2020年上半年财务数据。从已披露的财报来看，全部A股上市公司净利润增速经历2020年一季度快速回落之后，在2020年二季度出现明显回升。

从山东资本市场上来看，胶东经济圈仍然是省内最受青睐的地区。截至目前，山东A股上市公司共计有220家，其中万华化学、海尔智家、歌尔股份、山东黄金、潍柴动力、青岛啤酒、中泰证券市值突破千亿元。山东7家市值过千亿的上市公司，胶东五市的公司占据5家，具体来看，青岛两家、潍坊两家、烟台一家。

（备注：信息截至8月31日 制图：王海山）

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二季度上市公司业绩明显好转

据东方财富Choice数据统计，3973家上市公司二季度实现营业收入12.78万亿元，同比增长4.12%，较一季度提升11.92个百分点，实现净利润1.016万亿元，同比下降12.21%，较一季度收窄11.09个百分点。

“从中报来看，实现盈利的上市公司数量较一季度而言有明显改善，一季度仅七成实现盈利。”中山证券首席经济学家李湛表示，但若细分至各个行业来看，可见分化态势，部分行业受疫情影响较为严重，业绩仍待改善，但也有不少行业在终端市场及供给端逐步恢复至常态的基础上，业绩表现得到显著改善。

从行业（申万一级）角度看，业绩增长公司集中在机械设备、医药生物、化工和电子等行业，分别有212家、180家、158家和157家。从行业整体业绩来看，通信、农林牧渔、电气设备等行业业绩增幅靠前，行业合计净利润分别同比增长453.97%、182.08%、26.23%。

“医药和电子等行业公司业绩增长是比较正常的，本身受经济周期波动影响较小，尤其是疫情期间大量的活动线上化之后，对这些行业利润反而起到了推动作用。机械设备行业的业绩增长跟新基建投资加速有一定相关性。”国海证券研究所宏观研究负责人樊磊记者表示。

“考虑到今年疫情的影响，一季度很多企业业绩负增长，上半年能有超过四成企业净利润实现增长，还是不错的，而且与国家统计局公布的工业企业利润增速出现明显回升，也是比较吻合的。”樊磊表示。

据国家统计局数据显示，上半年累计工业企业利润同比下降12.8%。其中，二季度工业企业利润同比增长4.8%，一季度为下降36.7%。

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胶东经济圈上市公司盈利能力强

从披露的中报净利润来看，胶东经济圈的上市公司占据山东省内的三分之二，潍柴动力成为“盈利王”。虽然一季度受到了疫情的冲击，但胶东五市的万华化学、海尔智家、歌尔股份、青岛啤酒、青岛港等公司盈利能力依然强劲，在省内甚至全国行业地位中优势明显。

潍柴动力公布的2020年中报显示，其营业收入944.95亿元，同比增长4%；归属于上市公司股东的净利润46.80亿元，同比下降11.48%。公司精准施策、科学部署，克服疫情带来的不利影响，抢抓复苏机，国内业务实现正增长，新业态持续发力，智能物流业务订单逆势上扬，多元化业务结构优势凸显，抗风险能力显著增强。

万华化学上半年公司实现营业收入309.07亿元，同比下滑2.00%，归母净利润28.35亿元，同比下滑49.56%；单季度来看，2020年第二季度，公司实现归母净利润14.58亿元，环比上升5.88%。万华凭借极其优秀的经营性现金流，公司上半年依然保持了约107亿元的资本开支，稳步推进百万吨乙烯、眉山基地、福建聚氨酯等项目建设；同时公司依然保持近9亿元的研发投入，新产品新工艺的开发保障公司长期成长。

海尔智家上半年实现收入957.3亿元，归母净利润27.8亿元。虽然海尔智家上半年业绩增速受到疫情影响，但是二季度增速迅速回暖，迎来业绩拐点，6月收入和归母净利润同比增速分别达到20.6%和21.4%，趋势向好。面对疫情对全球影响及严峻的外部市场挑战，海尔智家海外业务的优于同期。2020年上半年，海尔智家海外市场实现收入470亿元，同比增长0.64%，海外经营利润率由一季度的2.3%增加到二季度的3.8%。

全球电子制造业龙头之一的歌尔股份披露2020年上半年业绩报告显示，当期营业收入155.73亿元，同比增长14.71%，净利润7.81亿元，同比增长49.05%，基本每股收益盈利0.25元，同比增长56.25%。上半年疫情及外部环境对电子行业也带来不小的冲击，复工延迟、下游产业链消费需求萎缩等，企业能在逆势中保持增长，也表现出充分的抗压能力和十足的盈利后劲。值得一提的是中期业绩报告中，歌尔股份各业务毛利率同比均实现增长，这与2019同期相比，精密零组件毛利率、智能声学整机、智能硬件毛利率分别增长1.49%、2.64%和1.82%。

青岛啤酒公司上半年共实现产品销量440.6万千升，营业收入人民币156.8亿元，净利润同比再增13.8%达到人民币18.5亿元，后者成功创出历史新高，这也是继2019年年度净利增速创十年新高，2020年市值、品牌价值创新高之后，青岛啤酒交出的又一份高质量增长“答卷”。

青岛港2020年半年报称，报告期内，实现归属于上市公司股东的净利20.13亿元，同比增长0.24%。数据显示，2020年上半年，公司及其合营企业、联营企业(不计本公司持有的相关合营企业及联营企业的权益比例)实现货物吞吐量2.63亿吨，较去年同期增长4.3%;实现集装箱吞吐量1034万TEU，较去年同期增长0.4%。

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防疫板块公司净利增幅最大

当前全球新冠肺炎疫情演进存在很大不确定性，世界经济陷入衰退，国际环境日趋复杂，国际金融市场脆弱性加剧，资本市场改革发展的外部环境更加不稳定不确定。同时，我国在疫情防控和经济恢复发展上都走在了世界前列，仍然处于发展的战略机遇期，有利于资本市场长期健康发展的生态正在逐步形成。今年上半年，不少上市公司有力应对疫情冲击、保持健康发展。

新冠肺炎疫情无疑成为医疗防护企业的成长风口，其中，扩大生产用于防疫物资的熔喷料产品的道恩股份，以641%的亮眼增幅排名山东上市公司净利润增幅度第二位。

同样受益于疫情因素的，还有沃华医药、华仁药业、龙大肉食、得利斯、国恩股份等相关胶东经济圈上市公司，上半年净利润增幅均在150%以上。

华仁药业在半年报中指出，公司积极应对疫情困难，一方面全力做好疫情防控、复工复产工作，确保产品稳定、及时供应，做好存量客户的维护与管理，另一方面，抓住市场机会，加大新客户开发力度，进一步拓展增量市场，通过全员的共同努力，各项业务逐步恢复。为了践行国有上市公司社会责任，以实际行动支持疫情防控工作，公司积极布局口罩、熔喷布、防护服等防护产品。公司上半年净利润同比增长170.83%。

不过，更让人信心倍增的是，诸多非医药个股，亦采取多种途径，在疫情带来的挑战中逆市实现业绩增长。

其中，得利斯今年上半年主营产品低温肉制品、速冻调理类产品的产销量较去年同期有大幅增长，且肉牛加工项目自2019年竣工投产以来，牛肉类产品推广效果良好，使得公司净利润增速高达322.46%。

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“硬科技”研发与投融资持续加码

在创新驱动发展战略的引领下，上半年不少上市公司持续加大科技研发投入，加快科技成果应用，新动能快速成长。工程建筑、汽车制造等行业研发投入居前，软件和信息技术服务、互联网服务行业研发投入占比居前。这其中，有传统制造产业通过技术革新带动新旧动能转换，致力建设制造强国，也有战略新兴产业聚势赋能，带动工业经济换挡提速。

数据显示，2020年上半年，歌尔股份研发投入105,702万元。目前公司累计申请超过20000项发明专利，专利授权量超过10000项，其中中国发明专利授权率超过85%，国外发明专利授权率超过90%。此前，在中国电子元件行业协会信息中心发布的《2019年中国电子元件行业研发实力排行榜》中，歌尔股份以2615项专利拔得头筹，被外界称为“专利狂”。

歌尔股份已连续四年获得中国电子元器件企业百强研发实力第一名。自2004年陆续在青岛、北京、上海、南京、深圳、台湾、西安以及海外设立了多个研发中心，与清华大学、浙江大学、中科院、日本东北大学、美国斯坦福大学等国内外知名高校和科研机构建立长期战略合作伙伴关系，形成了综合性、合作性技术研发平台。

科创板作为新设的增量板块，“硬科技”特征凸显，重点支持新一代信息技术，高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。科创板开市，吸引了更多风险资本，撬动科创产业发展，同时以科技创新激发金融集聚力，实现双赢，让科技创新之火更旺、实体经济“血脉”更畅，为中国迈向高质量发展注入澎湃动力。

作为山东第一家登陆科创板的睿创微纳，公司是国内领先的、专业从事非制冷红外成像与 MEMS 传感技术开发的国家高新技术企业，具备从芯片到整机的全产业链核心技术及生产工艺，产品性能指标世界领先。2020年上半年收入6.93亿元，增长172.86%；净利润3.0 亿元，增长376.70%。睿创微纳坚持发展自主红外技术，定制化供应军方用户，军品毛利率保持在70%以上。

面对疫情，青岛辖区的多家上市公司积极“备战”，通过提高科技研发力度，增强自身抗风险能力。数据显示，7家青岛A股上市公司研发费用过亿元，分别为海尔智家、海信视像、赛轮轮胎、特锐德、汉缆股份、国恩股份、克劳斯。其中，海尔智家研发投入近30亿元，超过其归母净利润。此外，东软载波、鼎信通讯、高测股份等3家公司研发投入占营收比例超过了10%。

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“新经济”“新消费”转型凸显

新业态、新模式、新产业、新技术……疫情助推下的“新”经济浪潮势不可挡，不断发掘新应用场景，彰显中国经济发展新气质和新机遇。不少上市公司纷纷转型升级，“新经济”“新消费”特征凸显。

创新经济特征明显。A股聚集了一大批高新技术产业和战略新兴产业公司，半年报财务指标呈现出明显的“新经济”特征。其一是轻资产，公司核心竞争力更多体现于未反映在财务报表中的智力资本、客户关系、数据资源等新经济要素；其二是毛利率和净利率高，显示出较强的市场竞争力；其三是净资产收益率高，投入产出比更加经济，资本利用效率更高。

作为青岛首家登陆科创板的企业，海尔生物利用物联网技术，打破传统孤立单向存取的模式，不仅成功实现个人、设备、存储物品、生物样本等数据的互联互通，也大大保证了医疗场景中各个供应环节的可靠高效。在此基础上，海尔生物还推出了包括智慧疫苗接种、P2+移动生物检测站以及模块发负压方舱医院等在内的多个互联产品，不断为疫情防控提供更灵活、更高效的选择方案。

“新经济”领域蕴藏新机遇。创业板注册制正式开启，深交所定位创业板“三创四新”，即企业符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合属性。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，创业板试点注册制的实施有利于推动更多优质新兴类企业登陆资本市场，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。

不仅线上教育、线上办公迎来风口，围绕“夜经济”等新增长点，各地丰富多彩的消费促进活动持续升温。作为拉动经济增长的第一驱动力，消费市场的加速恢复和持续提质扩容，14亿人口规模和超4亿中等收入群体的市场优势得到充分释放。不少上市公司闻风而动，纷纷踏足新消费领域正酣。

“新消费”带来新机遇。申万宏源证券表示，非聚集性可选消费有望逐步受益于居民储蓄率上行；新老基建依然是确定的方向，重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材；建筑装饰、建筑材料和工程机械龙头也有投资机会。5G商用化引发设备端和应用端景气，依然是远期确定的基本面趋势；也可关注消费电子布局窗口，5G应用端的物联网、超高清、云游戏，有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。

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“头重脚轻”的青岛上市公司

从青岛上市公司2020年中报的营收和净利总值来看，与去年上半年相比均出现了小幅下滑，数据从侧面反映出疫情对青岛经济运行带来的冲击和影响。

其中，18家实体企业披露了经营受疫情影响情况，影响领域涵盖原料供应、物流运输、生产加工、市场需求等产业链的各个环节以及销售回款、费用支出等资金链的相关方面。此外，部分企业在疫情影响下加速转型应对挑战，整体表现优于全国。

海尔智家、青岛啤酒、青岛港等头部企业对辖区内上市公司净利贡献较大，占据上市青企利润总额的半数以上。

据记者观察，青岛有16家A股上市公司净利润超过1亿元，5家超过10亿元。这些最赚钱的公司主要分布在家用电器、化工、机械设备、食品饮料和金融服务等领域。

2020年上半年营业收入前五位分别为：海尔智家、海信视像、青岛啤酒、赛轮轮胎和青岛银行。

从披露的中报净利润来看，海尔智家、青岛港、青岛啤酒、青岛银行、青农商行自去年以来一直稳坐前五把交椅。

值得关注的是，青岛有17家公司半年的营业收不足10亿元，25家公司净利润不足1亿元。此外，克劳斯、青岛双星、青岛金王、利群股份四家公司出现了亏损。